法条解读

本条是关于股份有限公司股票交付的规定。

关于股票的交付时间，本条进行了明确的限制：

一是股份有限公司成立后，即向股东正式交付股票，怎么理解“公司成立”和“即”

“公司成立后”：指股份有限公司在工商行政管理部门依法核准登记，领取营业执照之日。在此之前，公司处于“设立阶段”；在此之后，公司获得法人资格。

“即”：体现了交付的及时性。一旦公司成立，公司有义务马上将股票交付给股东。

二是核心禁令：公司成立前不得交付股票

在公司的设立阶段（包括发起人签署协议、募集股份、召开创立大会期间），即使股东已经缴纳了股款，公司也不得向股东交付代表股权的凭证——股票。

在实践中，股票既包括实物股票（纸质），也包括无纸化登记（电子化股票）。该法条禁止的“交付”不仅指物理交付纸质股票，也禁止在成立前将股权在证券登记结算机构进行“初始登记”确权。事实上，电子化登记也必须严格以公司营业执照颁发日为起算点。

总之，该法条旨在解决股份有限公司设立过程中的核心法律问题：法人主体资格与权利凭证生效的同步性。

股票是股份有限公司签发的、证明股东所持股份的凭证。如果公司在未成立前交付股票，相当于“一个尚未存在的法人”在对外签发权属证明。这在法理上是无效的。

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